S&P 20: Prečo ti indexové fondy klamú do očí?
Pozrieš sa na trh a vidíš, že tvoje portfólio krváca, hoci hlavné indexy svietia nazeleno? Máš pocit, že ti niečo uniká? Máš pravdu. Keď pochopíš, ako akciové indexy v skutočnosti fungujú, už sa nikdy nebudeš na S&P 500 pozerať rovnako. Možno už do klasického indexu nevložíš ani euro.
Pravda je totiž taká, že S&P 500 v skutočnosti netvorí 500 akcií. Je to len približne 20 firiem. Zvyšných 480 sa len vezie a keby zajtra zmizli z povrchu zemského, index si to takmer nevšimne.
1. S&P 500 alebo skôr S&P 20?
Celý problém spočíva v tom, že S&P 500 je vážený podľa trhovej kapitalizácie (Market Cap). Čím je firma väčšia, tým väčšiu váhu v indexe má. Na prvý pohľad to znie logicky, ale priepasť medzi vrcholom a spodkom je tak extrémna, že to úplne ničí myšlienku „diverzifikovaného indexu 500 firiem“.
Nvidia samotná tvorí takmer 8 % celého indexu. Jedna jediná akcia. Keď sa Nvidia "zle vyspí", pohne celým trhom.
96. najväčšia firma v indexe má váhu len 0,17 %. Ak táto firma skrachuje, klesne na nulu alebo cez noc zmizne, S&P 500 to ani nepostrhne.
Firmy v polovici zoznamu majú váhu okolo 0,06 %. Pre potreby indexu sú prakticky irelevantné.
Keď nabudúce uvidíš S&P 500 rásť, nepýtaj sa, prečo trh rastie. Pýtaj sa, ktorý z veľkých hráčov mal dobrý deň. Stačí, aby potiahli Apple, Broadcom, Tesla, Meta alebo Micron, a celý index je zelený. A to aj v prípade, že gigant ako Microsoft v ten istý deň padne o 4 %. Na vrchole skrátka hŕstka mien ťahá úplne všetko.
A to je S&P 500 ešte ten z bezpečnejších indexov.
2. NASDAQ 100: S&P 20 na steroidoch
Ak sa ti zdá S&P 500 koncentrovaný, NASDAQ 100 posúva toto šialenstvo na úplne novú úroveň. Funguje na rovnakom princípe trhovej kapitalizácie, ale na vrchole je natlačený ešte agresívnejšie.
Nvidia tu skáče z 8 % na viac ako 13 %.
Apple stúpa zo 7 % na viac ako 11 %.
Microsoft ovláda severne od 8 %.
Top 10 firiem tvorí 40 až 50 % celého indexu.
V tomto indexe navyše chýbajú banky, energetika či ťažký priemysel. Je to čistokrvný technologický sektor. Ak počuješ, že „tech utrpel straty“, v skutočnosti sa prepadli 3-4 firmy a zvyšných 100 stiahli so sebou. Ak nie si v Top 20 NASDAQ-u, si neviditeľný.
3. Dow Jones (DOW): Vrchol absurdity
Ak ti už predchádzajúce indexy prídu moc, tak Dow Jones Industrial Average je úlet. Tento index, ktorý má reprezentovať celú americkú ekonomiku, obsahuje len 30 firiem a je vážený podľa ceny jednej akcie, nie podľa veľkosti firmy. To vedie k bizarným situáciám:
Goldman Sachs stojí viac ako 1 000 USD za akciu, takže tvorí takmer 13 % celého Dow Jonesu.
Caterpillar stojí okolo 900 USD, čo je ďalších 11 %.
Walmart - firma s hodnotou takmer bilión dolárov, má v indexe váhu len 1,36 %, pretože cena jej jednej akcie je nízka.
Goldman Sachs hýbe indexom 9-krát silnejšie ako Walmart. Čisté šialenstvo.
V praxi to znamená, že ak akcia s cenou 1 000 USD stúpne o 10 USD (posun o 1 %) a akcia s cenou 100 USD stúpne o 10 USD (posun o 10 %), pre Dow Jones to znamená presne to isté. Ak firma urobí Stock Split (rozdelí akcie) a zníži cenu na polovicu bez toho, aby sa zmenil jej biznis, jej vplyv na Dow Jones klesne o polovicu. Index skrátka usúdil, že firma je menej dôležitá len kvôli číslu na obrazovke.
Ako ťa hlavné indexy (ne)diverzifikujú:
S&P 500 (Ilúzia diverzifikácie): Hoci má v názve 500 firiem, jeho reálnym motorom je len Top 20 spoločností. Váha sa počíta podľa trhovej kapitalizácie, takže z hľadiska výkonu celého indexu je úplne jedno, čo robí zvyšných 480 firiem na spodku. Sú tam len do počtu.
NASDAQ 100 (Extrémna koncentrácia): Sleduje 100 firiem, ale reálne ho riadi Top 10 firiem, ktoré tvoria takmer polovicu celej hodnoty indexu. Výpočet stojí na trhovej kapitalizácii a index trpí extrémnou citlivosťou na technologický sektor.
Dow Jones (Nezmyselný výpočet): Sleduje 30 firiem, no váhu určuje čisto cena jednej akcie v dolároch, nie veľkosť firmy. Výsledkom je bizár, kde má Goldman Sachs 9-krát väčší vplyv na index než biliónový gigant Walmart.
4. Krvavý kúpeľ maskovaný zeleným číslom
Presne preto tvoje vlastné akcie padajú aj vtedy, keď hlavný index svieti nazeleno. S&P 500 vyzerá zdravo iba preto, že ho hore ťahá pár najväčších technologických firiem naviazaných na umelú inteligenciu.
Keď ich však dáš nabok a pozrieš sa na zvyšok trhu, realita je úplne iná. Množstvo skvelých firiem s výbornými výsledkami je momentálne v prepade o 30, 50 alebo až 70 % od svojich historických maxím.
Zelený deň pre index, ktorý hovorí o výsledku trhu ako celku je skrátka klamstvo. S&P 500 ti nedokáže reálne povedať, či bol dnes pre trh dobrý deň, pretože neodzrkadľuje realitu väčšiny ekonomiky. Sleduje len 20 gigantov, hoci sa tvári, že hovorí za 500 firiem.
Čo to znamená pre tvoje peniaze?
Hlavný index ukazuje iba to, ako sa darí 20 vybraným gigantom. Tvoje portfólio však ukazuje realitu akcií, ktoré reálne vlastníš. Keď toto pochopíš, prestaneš riešiť, prečo trh rastie, zatiaľ čo ty vo svojom portfóliu vidíš pokles. Keď vlastníš kvalitu, trh ju skôr či neskôr právoplatne nacení. Zatiaľ čo ty ju máš už nakúpenú za rozumné ceny.
Vedieť, ako indexy fungujú, je však len prvý krok. Dôležité je to, ako si podľa toho upravíš vlastnú stratégiu. Cieľom je poskladať si portfólio tak, aby si zarábal aj vtedy, keď celý trh ťahá hore 5 veľkých firiem, ktoré ty vôbec nedržíš.
Celé to stojí na troch bodoch:
Koľko pozícií reálne držíš.
Ako správne nastavuješ ich veľkosť (Sizing).
Či dokážeš ignorovať denné pohyby indexov a sústrediť sa len na výsledky svojich vlastných akcií.
Nekupuj slepo ilúziu diverzifikácie. Sleduj realitu pod povrchom.
Chceš prediskutovať, ako v tejto situácii správne nastaviť veľkosť pozícií a reálne riadiť riziko mimo hlavných indexov? Napíš do komentárov, ako riešiš sizing ty!
Komentáre